推荐评级]磷矿石行业动态报告:环保制约产能收缩 磷矿战略性地位

  磷矿是一种重要且不可再生的化工矿产资源,我国现有磷矿探明储量252.9 亿吨,基础储量33 亿吨,位居全球第二。但我国磷矿平均品位仅有17%,85%以上分布在鄂、滇、黔、川四省,并且60%以上采用地下开采,70%为中低品位的胶磷矿,开采和选矿难度大、成本高。近年来,国家通过磷矿出口配额管理、建立磷矿资源综合利用示范基地、资源税改革等一系列措施,不断优化磷矿产业结构,2016年7 月,国土资源部将磷矿石纳入24 种“战略性矿产目录”之一,磷矿已经成为我国重要的战略性资源。

  受国内以环保督查为核心的供给侧改革影响,今年1-6 月国内磷矿产量约5300 万吨,同比下降30%。我国97%以上的磷矿产于云贵川鄂四省,随着长江大保护政策以及国土资源部《自然保护区内矿业权清理工作方案》的出台,各磷矿主产地均颁布政策措施,小型矿山逐步出清,行业资源集中度提高。考虑到今年下半年全国范围内开展的第一轮环保督查“回头看”,以及长江流域环境污染治理的持续加强,我们预计国内对磷矿石的环保整治仍将持续,我国预计2018 年磷矿石产量会有2600 万吨的下行值,意味着我国磷矿石2018 年产量可能低于1 亿吨。

  磷矿石主要用于生产磷肥,国内由于《到2020 年化肥使用量零增长行动方案》的颁布,预计磷肥表观消费将保持在1500 万吨左右。一铵厂家在经历一季度的库存消化后,因复合肥秋季市场开启,厂商补库存需求强烈。国际二铵市场受益于印度化肥补贴增加和企业库存压力相对偏低,市场需求较为旺盛,离岸价格缓慢拉涨,预计下半年二铵市场空间仍然较大,支撑对于磷矿石的需求。我们预计,下游磷肥对磷矿需求仍会稳定在6000 万吨以上,黄磷和磷酸盐市场需求基本稳定在3500 万吨以上,2018 年下游市场对磷矿总需求将保持在9500 万吨以上。

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